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光大保德信:從貨幣政策與三駕馬車解讀三季度策略

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

□本報記者史傳發

今年上半年,受制于一系列調控政策的出臺,A股市場陰跌不止,國內偏股型基金也隨之表現低迷。隨著三季度投資大幕的拉開,這一階段的投資策略成為投資者最為關心的問題。日前,光大保德信最新發布的三季度投資策略報告指出,在經濟增長有所回落,物價持續攀升的宏觀背景下,投資者應從貨幣政策與投資、進出口、消費這“三駕馬車”去解讀三季度的投資策略。

光大保德信分析認為,6月19日央行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革,與此同時,隨著匯改的繼續推行,考慮到中美利差的因素,以及目前的經濟回落態勢,未來一段時期央行的加息可能性進一步降低。參考2005年匯改后股市和債市的行情,本次匯改對國內A股市場與債券市場均為利好消息。

光大保德信進一步指出,目前的經濟環境不如2005年,但是匯改帶來的熱錢的流入,將會給股市增加一定的流動性。相比國外資產,在目前的時點來說,人民幣資產是比較好的投資標的,而目前股市的估值水平并不高。無獨有偶,債券市場在2005年也經歷了一波大牛市,匯改帶來的充裕流動性推動10年國債收益率下行到2.80%附近,而回購利率的長期低位運行也對債券市場有較大支持。

針對拉動國內經濟增長的投資、消費和進出口“三駕馬車”,光大保德信指出,今年6月的消費增速考慮到物價因素預計在19%附近,但是扣除物價因素實際的消費增速也就在16%附近,預計三季度消費水平將維持平穩增長。投資方面,前兩個季度呈現逐漸下滑的態勢,考慮到地產政策的出臺,未來投資增速仍將會有所下滑,但是有一個滯后期,三季度投資增速或將維持在25%的水平。

在進出口方面,今年前5個月出口增速反彈明顯,未來可能下行。原因在于,5月份從歷史數據來看都是外貿的高速增長期,而6月份的進出口都會有所下行。未來受到人民幣升值和歐洲債務危機的影響,預計三季度的出口增速會有小幅回落,但回落幅度不會太大,預計出口增速將在25%附近波動。

(責任編輯:范曉勇)

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