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國金證券QDII投資策略:配置以港股為主的大中華區

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

美國博奕“財政懸崖”,歐元區再現衰退。美國總統奧巴馬成功連任,但經濟方面,國會兩黨能否就稅收和減支問題達成妥協,避免使美國陷入財政和經濟危機,仍是未知數。大選之后,市場注意力開始集中到美國的“財政懸崖”問題上。近期,包括美股、原油和黃金等高風險類資產價格急跌,受影響最大的是對經濟敏感的能源和科技類股。這顯示有關美國財政懸崖的疑慮,嚴重打壓了市場信心。穆迪評級機構奪去了法國AAA的最高政府債券評級,降一級至Aa1。

中國增長領銜金磚四國,熱錢涌入推高港股。近期,中國的經濟數據出現改善,硬著陸的擔憂減輕。同時,中國的通脹控制良好,10月份CPI同比增長1.7%,較上月下滑0.2個百分點。而印度、巴西、俄羅斯等國的消費者物價指數今年均超過5%,其中印度的通脹風險最高。中國相比其他金磚幾國,以及依賴資源出口型的發展中經濟體而言,經濟結構相對均衡,海外市場依存度較低,且一直保持了全球最高的國民儲蓄率傳統;因而抵御世界經濟系統性風險的能力相對較強。2012年中國GDP增長,預期將繼續領銜金磚四國。

匯率方面:人民幣對美元下半年重現快速升值預期,目前距7月份的低點已經升值2.3%,距年初也有1%的升幅。人民幣升值預期和中國經濟企穩跡象,促使熱錢加速流向香港市場。港股特別是與內地經濟聯系緊密的內地企業H股,走勢相對強勁。

12月份QDII投資策略:配置港股為主的大中華QDII11月份以來,集中投資于港股的“大中華”概念QDII基金表現搶眼,貴金屬、綜合類大宗商品QDII業績居中,而油氣類、美股和金磚四國指數等基金業績居后。美國大選前后,投資者對于美股和大宗商品等風險資產的偏好變化迥異。

12月份,我們維持前期的策略,認為目前與全球其他類型風險資產相比,新興市場仍具有明顯的估值優勢,建議在均衡的風格上,短期傾向積極/周期風格,并增配新興市場,尤其是集中于港股的“大中華”概念QDII品種。

本期以港股QDII配置為主,調出貴金屬QDII。具體品種為華寶興業海外中國成長基金(重倉股包括房地產、電子、電力、家電等,成長性風格)、景順長城大中華基金(以基本面選股為主,重倉消費品、工業和通訊等)、南方中國中小盤()(中小盤/成長風格;指數型品種)。

機構來源:國金證券研究所基金研究中心

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