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富國基金:整固有利股指上行理財新規對債市短空長多

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

A股市場

一、市場表現

由于本周一下跌造成的股指超賣,以及市場對3月份宏觀數據存在的預期,共同拉動了本周股指探底回升。周一受在肖鋼任證監會主席的影響下,ipo重啟預期進一步加強,股指下跌,周二低位盤整并終于回補12年12月31日的缺口,周三則在金融和地產的聯袂帶動下放量大漲,周四公布利好數據,本周后兩天股指在量價消耗過多的情況下高位整固。交投方面,本周以來滬指日均成交900多億,較上周同期回暖。全周來看,滬指漲2.19%,深成指漲2.68%,創業板跌3.29%,再度吸引市場眼球。

二、消息面

國外:1、歐洲3月綜合PMI惡化:德國創年內最低,法國創四年低點;2、美國2月份CPI好于預期,3月份消費者信心指數意外大幅下滑。

國內:1、3月匯豐PMI初值51.7,超預期;2、3月前17日四大行新增貸款1440億,低于上月同期的2500億;3、2月份全國70個大中城市新房價格環比上漲的城市有66個,比1月份增加13個;4、肖鋼任證監會主席。

三、熱點板塊

板塊方面,45個天相二級子行業43家上漲,公用事業(年報不錯,環保相關帶動)、計算機硬件、銀行以及近期超跌的券商、地產等反彈較多,電子元器件同樣表現較好,總體來看,超跌反彈的性質比較明顯。

概念方面,本周水處理等和環保相關的概念走勢較好,而移動終端及智慧城市則繼續受市場青睞。

四、總體想法

技術上來看,股指處于大幅上漲后的整固消化階段,有利于后期繼續走高,且3月份匯豐PMI初值為51.7,再度回升且略超預期,為后面陸續公布的宏觀數據開了好頭,這對以銀行為首的周期股仍屬利好,因此預計股指后期仍有反彈空間。但隨著經濟弱復蘇已逐步為市場接受,預計反彈力度或不會太強。

此外,IPO隨時可能開閘的風險值得注意,有望成為大盤下行的主要風險。本周創業板快速反彈,但其調整時間及幅度均顯不夠,是值得注意的地方,且未來IPO一旦重啟,創業板將是新股主要聚集區。

債券市場

本周的債市最受關注的是影子銀行新規:銀監會發文要求,商業銀行理財資金投資非標準化債權資產的余額,不得高于“理財產品余額的35%與總資產的4%的孰低額”。債券市場預期理財資金會進入債市并且進一步拉低收益率,在后半周有一波較大的上漲。利率債和中票等受銀行資金青睞的品種表現尤為突出;其中,國債金融債下行1-2bp,3-5年的中票下行5-7bp,都是量價齊漲;前半周成交清淡的城投債也略有回暖,公司債則反應平淡。該規范短期影響負面,長期利于風險釋放,未來預計理財產品仍將保持較高增長,資產證券化和私募債推進速度會加快。近期出臺的幾項調控政策會影響到投資增速,經濟弱復蘇,通脹低于預期,但低等級信用債依然會有信用風險,需要審慎擇之。

臨近季末,銀行間資金市場的緊張程度比預期的要好,雖然季末最后兩天資金略顯緊張,但是全周來看,銀行間回購利率還是較為平穩的,利率債和信用債質押持續價格兩級分化。隔夜品種除了周五跨季上漲到2.71%以外,其余在1.6-1.7%均價;7天、14天需求旺盛,14天有30-50BP上浮。21天和1個月資金需求收縮。央行本周凈回籠資金570億元;為連續五周凈回籠。一季度的凈回籠量接近前三個季度投放量總和的一半。雖然資金面寬松為主,但是持續的正回購還是對市場心理造成一定壓力,下周清明節前的資金市場依然倍受關注。

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