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富國基金:A股超賣待反彈債券重回價值區

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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受疲弱的宏觀數據影響,本周A股大幅調整,周中幾乎沒有像樣的反彈,成交量迅速降至谷底,滬市周四成交量甚至是今年以來新低。全周滬指跌2.53%,深成指跌3.84%,兩市成交量大幅萎縮。

45個天相二級行業中全部下跌,排名相對抗跌的石化(成品油連續漲價至中石化上漲)、銀行(估值較低,但隨著銀監會的公告,市場開始擔憂板塊的不良資產問題)、石油(油價上漲致中石油及部分油服類公司抗跌)、日用品、鋼鐵(行業處于底部,政策出臺支持并購)。總體來看,估值較低的權重股抗跌性較為明顯。而非銀金融(監管層有下調券商在機構的傭金費率意向)、食品飲料、醫藥跌幅較多,強勢股補跌的跡象較為明顯。

一方面,上周五陸續公布了7月份宏觀數據,總體低于預期,而且目前并未出現市場期待的降準或降息,另一方面,經歷了一波反彈后市場已經累計了一定的獲利盤,且指數出現超買跡象,兩方面原因共同導致了本周的調整。

未來來看,短期超賣跡象明顯,如無重大利空,指數或將企穩。本輪下跌周期的時間超過70個交易日,已經創下10年11月份以來最長的調整周期。如果下周指數繼續創出新低,意味著下一波反彈力度會更加讓人期待。

本周央行在公開市場進行1400億逆回購操作,凈投放750億。雖然央行加大了公開市場凈投放的力度,但是貨幣市場回購利率一路上揚,隔夜回購利率周升幅76BP至3.21%,7天回購利率周升幅60BP至3.89%。

由于央行遲遲未能調降準備金率,再加上外匯占款未能有效補充基礎貨幣,市場資金面逐步收緊。債券市場在流動性壓力下延續著前期的弱勢狀態,收益率曲線趨于平坦化,10-5年國債期限利差壓縮至約30BP。信用產品方面,收益率經過大幅回升之后吸引力開始重新顯現,買盤重回市場。從配置的角度分析,目前債券市場已經進入價值區間,中高等級信用產品的長期配置價值已經顯現。

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