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富國基金:A股概念股快速輪動債市流動性顯著改善

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

A股市場

一、市場表現

走勢上,受政策主導及基本面數據主導,本周市場風格轉換,主板上漲,創業板下跌。周一早盤受ipo開閘較大,兩市股指大幅低開并上演過山車行情,但優先股及PMI數據的結構性差異使得盤面上的結構化表現逐漸凸顯,主板逐漸企穩回升,且尾盤多支權重護盤,而創業板則持續走低,兩市創下了近400多只股票跌停的罕見現象。周二、周三可看做超跌反彈,多點開花,但熱點并不突出,創業板持續弱勢。最后兩個交易日股指連續上漲后開始猶豫,震蕩為主。成交方面,本周滬指日均成交近1172億,較上周進一步回升。全周滬指漲0.75%,深成指跌0.19%,創業板放量重挫11.71%,從量上來看應該仍有下跌空間。

二、消息面

國外:1、美國11月ISM制造業指數57.3,歐元區11月制造業51.6,均創近兩年半新高。

國內:1、中國官方11月PMI51.4,與上月持平,11月匯豐PMI終值50.4,較上月下降0.5;2、證監會:重啟新股發行,啟動優先股試點。

三、熱點板塊

板塊方面,45個天相二級子行業16家上漲,權重板塊總體表現更好。航運(行業觸底,運價反彈)、證券(互聯網金融、IPO開閘)、汽車(行業數據利好)、保險、石油漲幅靠前,電力、銀行等受益于優先股的權重股亦取得正收益,而軟件、醫療器械、傳媒、元器件、通信(3G牌照發放,短期利好兌現,后期看業績),多受IPO開閘且業績估值不匹配拖累。

概念方面,本周自貿區及上海本地股(上海國資改革趨勢確定、自貿區金融支持政策出臺)遭到熱潮,而愈演愈烈的霧霾也使得環保類個股多有表現。

四、總體想法

本周市場走出了明顯的風格轉化行情,主板走強,而以創業板為代表的高估值成長股下跌。原因有二,一是來自于基本面數據,11月份中采PMI和匯豐PMI終值的比較中,大企業的景氣度要優于中小企業。另一方面來自于政策,IPO確定開閘以及優先股制度的加快出臺。兩方面作用下低估值的大盤藍籌理應表現更優,本周前四個交易日以非常明顯的走勢驗證了這一點。或許市場議論許久的風格轉換就此展開下去。

本周主板雖然上漲,但更多的是政策主導下的風格輪動,隨著時間推移,其效應逐步弱化,能夠主宰行情后期走勢的仍然是宏觀基本面數據。由于11月份的PMI數據已經發電量數據總體略偏負面,對于指數短期仍然給予謹慎的判斷。

債券市場

本周市場流動性逐步改善,即便央行暫停14天逆回購,仍難改短期寬松大勢。至周五午盤,隔夜和7天質押式回購利率均價在3.68%和4.55%,較上周末分別下行8bp和15bp。本周值得關注的一點,是3個月Shibor價格升幅驟然擴大,由周一的4.7197%升至周五5.1670%,而上周僅在4.71%-4.73%區間徘徊。市場傳言后市3MShibor報價規則和監管層考核或有改變,且與將推出的同業存單可能會有聯系,進一步確切的消息仍待查證。

債券市場方面,資金寬松局面促使前半周機構參與積極,特別是高流動性品種。但周四14天逆回購停發的消息公布后,市場頓時轉入謹慎,利率債收益率反彈明顯。另外,3個月shibor利率大幅上行也使固息債前景蒙上陰影。但同時也促使shibor浮動債交投顯著增加,且處在量價齊升的局面。具體成交位置而言,1年,5年和10年期國債收益率較上周末分別上行1BP,13BP和4BP。1年和5年期國開債收益率分別上行約5bp和9bp。信用債方面,短期內債券收益率和資金成本形成穩定且較大的利差后,買盤參與程度好于前期。但多數交投仍局限在高評級,或者中短期限交易所可質押券種上,流動性和安全性仍是多數機構考慮的首要因素。資管類機構參與積極程度較之前明顯改善。短融品種,AAA評級和3個月以內絕對收益接近或者超過7%的品種較受歡迎。中票品種,AA+和AA評級中同時具備較好資質和高收益的債券需求有所恢復。企業債方面,交投仍以跨市場債為主,且交易所流動性狀況也是買方考量的重要因素。

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