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富國基金的量化投資路草船借箭還是蝴蝶效應?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

草船借箭的故事婦孺皆知,說的是孔明在借箭的若干天前,即通過夜觀天象預知將有大霧;蝴蝶效應說的是洛侖茲發現在氣象方程模型中,更改一個小的參數,卻會輸出迥異的結果。這兩個故事是有矛盾的,顯然孔明的故事是虛構的。氣象是地球上最復雜的系統之一,天氣預測是通過一套極龐大和繁復的模型來完成的。

股市的復雜性和非線性與氣象有得一比。目前國內開始逐漸流行的量化投資就是摒棄基本面分析,而是通過模型來分析處理大堆數據,并預測出價格的波動方向的。

但是不同的模型有優有劣:簡單的模型如同孔明看天,取常見的PE、PB等數值通過模型估值得出結論;復雜的模型則如洛侖茲建模,需取用海量的數據,通過許多參數的過濾和挖掘得到結果。顯然,前者也能成功,但穩定性差;后者穩定性強,雖然有蝴蝶效應擾動造成的失敗,但是在大概率上成功的可能性更高。

所以說,雖然都叫量化投資,但是不同的模型造就了天壤之別的差異。由于各家的模型都是自己的“看家法寶”,細節都是秘而不宣的,所以投資者只能通過收益率結果來分辨不同模型的優劣,就像直接等是否下雨來辨別山上道士和氣象臺的預報孰是孰非。

數據顯示,截至今年7月29日,富國天鼎基金最近一年超額收益在62只指數基金中排名第一;而在今年上半年其周勝率(當周跑贏比較基準)達到81%,在同類產品中亦無出其右。可以說,通過結果的比較,富國的量化模型的成功率和穩定性是經得起時間考驗的。

據了解,富國基金采用的多因子alpha模型源自海外成熟的量化投資模型,經過國內市場的優化而成,通過情緒、質量、估值、成長和動量5大類因子對個股進行評分,每個因子又由許多不同參數構成。富國量化投資團隊的掌門人李笑薇就表示:通過該模型,每周戰勝指數不太可能,但一年下來大多數時間戰勝指數,并最終獲得超額收益是有大概率保證的。或許,投資者可理解為氣象臺的天氣預報,雖然有幾天把中雨報成小雨,但是絕大多數的預測依然是正確的,而這皆得益于那個經過時間驗證的龐大且復雜的模型。

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(責任編輯:姜隆)

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