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富國基金林如惠:全球債券市場蘊藏良機

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

編者按:一度受到投資者冷遇的QDII基金又開始進入到投資者的視野。海外投資再次進入普通百姓的投資組合。然而這與經濟危機之前的第一批產品有所不同,產品從設計到投資策略都有人長足的進步。搜狐基金特邀富國全球債券擬任基金經理林如惠女士就QDII債券型基金的投資運作方式等向眾位網友做個匯報。

精彩觀點:

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就目前的一些經濟指標和企業狀況看,我個人預計二次衰退的機率非常低,但是我們必須了解到未來一到三年沒有辦法重復像2000年黃金十年高成長的狀況。

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從長期來看,現在全球主要國家都面臨人口老齡化的狀況,投資者能接受的風險也越來越有限。這樣的狀況下,我們認為未來中低風險的全球性債券是非常稀缺的產品。

?海外債券市場規模非常大,就全球債券市場看,它的規模超過90萬億美元,是股票市值的2倍,流動性和投資機會都不是問題。

?基金中基金簡單的比喻就說我們希望找到在特定領域最專精的經理人幫我們管理資產,這是它非常大的優勢。

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大家在投資之前可以先進一步了解自身財務的狀況,未來的目標在哪,適當的做一些配置,特別是在一些中長期的目標上,可以持續不斷的把部分資產配置到類似全球債券這種穩定的產品上。

訪談視頻:

訪談實錄:

右為

富國基金權益投資部,富國全球債券擬任基金經理林如惠女士

搜狐財經:今天我們請到的嘉賓是富國基金權益投資部,富國全球債券擬任基金經理林如惠女士。

林如惠:各位網友,大家好!

搜狐財經:現在國際經濟形勢比較復雜,大家也比較關注,你對未來的形勢怎么看?

林如惠:從2008年以來,整個全球金融市場出現了比較大的變化,包括幾個成熟國家――像美國和英國的金融體系都過出現流動危機。大家說這是百年未遇的狀況,實際在人類歷史上也從未發生過。我們看到各國央行聯手推出一些刺激方案,包括改善流動性等等。在2009年我們看到一些風險性的資產出現比較好的回報,經過一年之后,大家回頭看,一些成熟發達市場結構性的問題并沒有完全改變,原先大家預期09年底是不是有一些退出政策,但事實上并沒有發生,反倒是大家擔心是不是有衰退,或者期待有新的刺激方案等等。就目前的一些經濟指標和企業狀況看,我個人預計二次衰退的機率非常低,但是我們必須了解到未來一到三年沒有辦法重復像2000年黃金十年高成長的狀況。最主要的原因是這些國家的結構出現很大的改變,高增長現在只有發生在新興國家,中國是最具代表性的國家,中國周邊一些亞洲國家也受惠;成熟市場加拿大和澳大利亞比較受惠。其他國家靠出口部分改善還是比較困難。這樣的結構我們認為短時間不會立即顯現效應。美聯儲和歐洲央行在內它們仍然要維持比較低的利率環境確保整個金融市場不會出現更大的問題。我認為未來一到三年全球經濟增長還是會維持相對低速的狀況。反映到一些投資上面的資產,我們也可以預期到大多數的風險性資產回報沒有辦法再像過去十年有那么高的增長速度。

搜狐財經:你的觀點可能是說危機已經過去,但是回到高增長的時代短期也不太可能?

林如惠:對。

搜狐財經:現在國內有很多基金公司在發QDII產品,富國也正在發一只全球債券基金,你覺得未來海外的投資機會主要在哪呢?

林如惠:當初中國設立QDII的主要目的,過去大家投資只能局限在國內部分,它的品種比較單一。對于投資來說,分散是很重要的關鍵,分散可以降低風險,也可以增加效益。提出QDII的概念以后,很多基金公司陸續發出不同的產品,比如產業型的基金。富國現在推出國內首只海外債券型基金,主要用意是讓投資人可以做更完整的配置。每個投資人的狀況都不一樣,年齡、經濟狀況、家庭狀況、負擔、是剛畢業還是已經退休等都不一樣,所以需要不同的品種滿足不同投資人的需求。從富國的角度看,我們認為現在海外市場有蠻好的投資機會。未來幾年全球經濟增速可能維持在比較低的水準,投資人的風險偏好度不會拉得太高。上半年的資金是從貨幣型的產品流到固定收益的產品,這種風險偏好之下,我們認為現在進到海外債券市場是很好的機會。從長期的觀點看,現在全球主要國家都面臨人口老齡化的狀況,包括中國在內。人口老齡化會帶來什么結果呢?居民的儲蓄率會增高,消費會減少,對于投資部分能接受的風險也越來越有限。這樣的狀況下,我們認為未來中低風險的全球性債券還是非常稀缺的產品。這個產品原來在中國是一個空白,富國在這時間點也很高興推出這個產品滿足投資者的需求。

搜狐財經:在股市不是很好的情況下,如果投資國內的債券市場收益還不錯,歷史的數據也證明了還是挺好的。為什么我們不投資國內要去海外呢?

林如惠:今天上半年富國的天豐基金是所有七百多只基金里面收益的第一名,達到八點多個百分點,是中債指數的兩倍。中國的債券市場可以從幾個角度分析。第一從規模看,中國債券市場發展時間比較短,但是中國的經濟增速比較快,就一個比例看,債市的規模相較于GDP的比例中國只有18%,這是09年數字。相對于成熟市場大概是40到50的百分點,有相當大差距。當債券市場規模不是這么大的時候,市場沒有辦法滿足所有投資人的需求。我們設計國內債券產品的時候也考慮到這個狀況,規模上我們必須要一定的限制才能達到比較好的報酬。事實上投資人對中低風險產品的需求還是非常大。海外債券市場來說,第一規模非常大,就全球債券市場看,它的規模超過90萬億美元,是股票市值的2倍,流動性和投資機會都不是問題。QDII本身要提供國內投資分散的作用,在東方不亮西方亮的情況下,不同時間點我們可以做一些配置。目前來說,我們也是為各位投資者介紹一下全球債券市場,讓大家有更多的了解和認識,也可以有更多的投資機會。

搜狐財經:可能大家都對全球債券市場不是很了解,也不知道你們的基金出海之后會采取怎樣的投資策略?

林如惠:富國的全球債券基金主要采取基金中基金的投資方式,也就是說我們并不直接投資到海外債券市場,直接持有它的債券,而是通過投資在海外的債券基金方式。這個方式有什么優勢呢?第一,投資海外債券市場有一定的規模,某一種債券有最低的認購金額限制,對于金額不是這么大的基金來講,可能就處于比較劣勢的狀況。第二,債券市場和股票市場不一樣,不是場內交易,是場外交易為主的市場。和信息提供者、證券商、承銷商的關系很大部分會影響到你取得市場好的券種的結果。身為中國第一只海外債券基金,我們認為通過基金中基金是最好的方式,我們可以跟全球最好的基金公司做一個合作。我舉一個簡單的例子,奧運比賽有一個十項全能,也就是說這個運動員必須每項運動都會那么一點,可能在平均水準之上。但是十項全能的選手在短跑的成績一定沒有辦法超過專攻短跑項目的運動員,這是一個專才跟通才的差異,基金中基金簡單的比喻就說我們希望找到在特定領域最專精的經理人幫我們管理這個資產,這是它非常大的優勢。對一般的投資者來說,你打算投資三千元或者是五千元的金額要直接投資到海外的債券市場是不可能的,因為金額太小了,而且投資的品種也太單一。但是通過全球債券基金這種基金中基金的方式,幾千塊的金額就可以同時分散投資在全球主要國家上萬只的債券。我認為這對一般投資者來說是很好的機會。

搜狐財經:會有地域的限制嗎?比如更看好哪個國家或者哪個地方投得多一些?

林如惠:基金本身我們是做的全球投資,它會分散投資到北美洲、歐洲以及亞洲。現在的時間點,我們更加看好亞洲部分,配置上面我們有一定程度的分散,從自上而下的分析之后我們會做適當的調整。

搜狐財經:如果投資者要購買這只基金的話,你有什么建議給到他?

林如惠:每個投資人的狀況不一樣,比較常見的有一個資產三角形,也就是說大家看到營養的三角形,什么食物攝取多少比例,怎樣的分配才使身體達到健康的效果。投資組合也是一樣,必須認識到自己財務的狀況,承受風險能力有多少,必須預留緊急的資金。不管年齡是什么,一些人生目標是一定要達到。比如要想買房子,要為孩子籌措念書資金,甚至準備退休基金。人生非達到不可的目標并不適合把錢放在高風險的資產,比如單一國家的股票,這對你來說要達成那個目標的可能性就會比較低。全球債券最大的好處是提供相對股票來說比較穩定的報酬,相對來說風險在可控程度之內,大家在投資之前可以先進一步了解自身財務的狀況,未來的目標在哪,適當的做一些配置,特別是在一些中長期的目標上持續不斷的把部分資產配置到類似全球債券這種穩定的產品上面比較好。

搜狐財經:你這個是基金中的基金,可能有一個選擇基金的過程,選擇過程中你會對目標基金有什么標準或者有什么條件?

林如惠:大家認為選股票很困難,你從上千只股票中選擇一個好的股票很困難。但是在全球范圍里面基金的數量比股票還要多,基金總共六萬多只,股票只有四萬多只。選擇好的基金是相當專門的過程和學問,富國運用了兩個階段的分析,首先我們會利用定量的分析,依據這些基金過去的表現和風險狀況等等數量化的東西,先做初步的篩選,之后把池子縮小之后我們進行更重要的一步所謂定性分析。為什么做定性分析呢?定量分析選出來是過去長期業績表現比較好比較穩定。我們做定性分析的目的是希望可以知道這家公司這只基金未來能夠重復以往那么好業績的概率是不是很高,這是我們要確認的。定性分析的部分包括面對面跟管理人做對談,包括分析他的公司控制的流程,投資的邏輯等等,這些都是我們相當關心的問題,但是沒有辦法用單純的數量化分析就能夠達到。這個過程是我們認為最重要,經過這個過程之后,我們再把最后的一個備選基金池縮小下來,從這個基金池中依據我們在每個資產中的配置再進行分配。

搜狐財經:可能有網友問,你們投資是全球范圍內,有很多基金,你們會有這樣的時間和精力和每一個基金經理或者基金公司去交流嗎?

林如惠:富國的全球債券基金除了富國的團隊之外我們有一個境外的投資顧問是加拿大的蒙特利爾資產管理公司。加拿大蒙特利爾資產管理公司它旗下管理的資產超過2800億美元,員工超過人,在基金中基金的投資他們有相當長時間,相當多的豐富經驗。這個部分投資顧問實際上給我們非常多的幫助,也就是說兩個團隊同時去進行相關的分析和相關的訪談等等,這是我們達到整個分析很重要的過程。

搜狐財經:謝謝林總作客搜狐。

林如惠:謝謝廣大搜狐網友!謝謝主持人!

(全文結束)

(責任編輯:姜隆)

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