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富國基金另類投資部李笑薇:量化投資也要靠人腦

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

“量化投資核心是模型沒錯,但模型的數據選擇甄別、因子權重都要靠設計者來定。”富國基金另類投資部總經理李笑薇說,只要設計者有豐富的經驗并熟知市場特性,量化投資在中國不會水土不服。

今年以來,量化投資在國內掀起一波熱潮,各基金公司紛紛引進量化投資人才,發行了多只量化基金。

與此同時,由于A股市場此前有過量化基金遭受挫折的先例,市場上對于量化投資尚心存疑慮。

李笑薇介紹說,在量化投資中,確實基本上是根據模型發出的指令進行下單交易,但這并不等同于量化投資就是計算機決定一切,“定量投資將投資專家的思想、經驗和直覺反映在量化模型中,利用電腦幫助人腦處理大量數據和信息,協助投資判斷。”

針對市場關注的量化投資在中國會不會水土不服的問題,李笑薇認為,投資方式本身沒有問題,問題在于是否能將這種方式與中國A股的實情相結合。比如針對“政策市”,定量投資中可以通過主題均衡減少政策風險。此外,如果一個定量投資人對某個政策方向有很大把握,他也可以通過形成一個針對該政策的因子來獲取超額收益。而針對中國市場以散戶為主的現象,在國外有用的因子在A股就未必有用,但在國外沒用的因子卻可以在A股市場發揮很大作用,尤其是那些針對散戶投資心理的因子。

“同時,這些想法也需要有一個長期的歷史數據來驗證。一般來說,美國通常會用過去30年的數據來驗證,中國是10年左右來驗證,如果相應的想法得到了驗證,我就會這樣設計。如果不是,就還要找原因,可能一些原本以為不會有效果的因子其實會產生效果,就需要把它加進來,最后才會形成模型。”李笑薇說。

有著豐富海外實踐經驗的李笑薇認為,量化投資在中國正當其時。據統計,截至今年6月30日,國內定量投資基金僅有3只,資產管理規模約為187億元,在全部基金管理規模中占比僅0.6%。可以說目前量化投資在中國還是一塊需要開墾的處女地,未來發展空間非常大。同時,在中國A股市場發展了10余年,逐步走向成熟時,投資者對產品多樣化的需求也會加強。

據李笑薇介紹,隨著數據供應和計算機的更新換代加快,量化投資在海外已進入高速發展時代。從2000年到2007年,美國定量投資總規模翻了四倍多,與此相比,美國共同基金總規模只翻了1.5倍。目前,美國定量投資占全部主動股票投資的30%-50%,指數類投資幾乎全部使用定量技術,主動投資中有大約20%-30%使用定量技術。相信量化投資在中國也大有用武之地。

(責任編輯:姜隆)[我來說兩句]

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