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東吳基金:A股將尋找方向逐步確定估值中樞

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

全景網1月13日訊東吳基金認為,A股市場將尋找方向,逐步確定估值中樞。

“市場又似乎到達了關鍵的時點,需要檢驗方向的試金石。”東吳基金在最新一期投資周報中表示,一方面,上市公司的業績開始圖窮匕見,而國內的政策刺激和流動性充裕能否抵擋這種沖擊否;另外一方面,海外實體經濟開始暴露出真正的風險,而這種衰退是否表明經濟達到了底部,還表明只是衰退剛剛開始仍有等考證。

東吳基金指出,一些行業層面的消息都不是很樂觀,12月份中國70個大中城市房屋銷售價格同比下降0.4%,這是自2005年7月以來首次出現同比下降,也是2008年8月以來連續第5個月環比下降。盡管成交量回暖,但是沒有看到價格的穩定,現在短期的政策刺激應該可以拉動一些剛性需求,但是房價依然沒有達到居民的可支配收入支付承受能力之內。

同時,三大保險集團的保費增速已經出現連續4個月放緩,而保費環比增速甚至已經出現負增長,而其他保險公司的保費更是環比下滑厲害,寒冬下的中國保險業正在面臨巨大的經營考驗。這個說明去年的保費增長開始放緩,今年投連險為主的保費必然會放緩。

此外,中電聯公布的2008年度的電力行業數據并不樂觀,但是12月單月用電量環比上升達6.8%,還是讓人看到了今年行業轉暖的一絲曙光。這個基本符合之前的預期,在去庫存化一定時間后,最終的電力行業得到了喘息機會。

東吳基金相信,在低利率的情況下,股票資產的配置的吸引力正在增強,在各個行業數據逐步惡化中,也將逐步看到市場底部在暴露之中。投資者需要在積極的財政政策和寬松的貨幣政策中需求新的結構性機會。企業盈利可能會超出市場的預期,但是估值的萎縮是否同步進行,還不確定。

東吳基金關注底部的兩個主要重要指標在于,一實體經濟的去庫存化是否完成,而虛擬經濟的去杠桿化是否結束。在行業數據惡化之中,調整在基本接近尾聲,剩下的只是看到去杠桿化的小非的變化。不管如何,市場估值中樞正在逐步確立,已經在圍繞估值中樞震蕩形成的波動機會,以及估值底線所形成的安全投資邊際。(全景網/雷鳴)

(責任編輯:范曉勇)

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