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東吳基金吳圣濤:短期繼續尋底中期估值修復

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

吳圣濤:東吳新創業基金擬任基金經理

今年以來,A股持續震蕩下行,特別是近一個月,滬深兩市股指出現單邊下跌走勢,均創下近一年新低。對于本次市場暴跌,東吳新創業基金擬任基金經理吳圣濤認為,存款準備金率上調的超預期和過嚴的房地產調控政策,以及由此引發的市場心態轉向悲觀是主要原因。

短期繼續尋底

吳圣濤表示,經過這輪近20%的下跌,雖然傳統行業的絕對估值已接近歷史底部,新興行業估值也大幅回落,但由于市場目前受情緒影響較大,加上外圍股市的影響,預計可能還會出現波動,短期仍將震蕩尋底。

不過,對于長期趨勢,吳圣濤并不悲觀。“政府無論是對房地產的調控還是貨幣政策的轉向都相對謹慎,而且從國內外各項經濟數據來看,中國經濟二次探底的可能性不大。因此當市場估值水平與資金面達到一個平衡點后,估值修復行情一觸即發。目前A股市場整體已經進入投資價值區域,從中長線來看,將是一個投資建倉的好機會。”

看好創業企業

根據企業生命周期理論,處于創業成長期的企業成長速度和價值提升往往最為迅速,為投資者帶來的回報也最為豐厚;根據產業變遷規律,創業型企業在經濟轉型背景下有望迎來暴發期,而中國經濟目前恰巧處于轉型階段。

盡管今年以來市場對新興產業、中小盤成長股的熱衷導致此類個股估值居高不下,但吳圣濤依然表示,在政府調控引導方向的新能源、節能環保、電動汽車、新醫藥、新材料、生物育種和信息產業等七大新興產業中,有著數量眾多的創業型企業,他除了關注盈利增速以及增長的穩定與持續性,還將綜合考量其他多項指標,特別是運用總市值法,根據行業發展前景來判斷目前公司總市值的合理性。

關注IT與醫藥

在具體行業方面,吳圣濤表示,最為看好IT和醫藥行業。“IT行業中已經不乏達到國際先進水平的公司,最為關鍵的是這些公司掌握了核心技術,這樣不僅能享受到市場增長帶來的盈利上漲,還能同時維持較高毛利率水平,大多超過40%。”他分析認為,“醫藥行業在經歷了‘醫改’拐點以及人口老齡化的背景下,未來增長性較為明確,其中有望涌現未來的大牛股。但短期來看,其相對全市場的估值水平已經不低,因此將更側重個股的挖掘。根據上市公司具體產品的市場成長情況來看,生產消費性醫藥產品、心血管類制藥以及家用醫療器械的公司均存在機會。”

而對于市場追捧的低碳經濟相關板塊,吳圣濤則相對謹慎。“雖然低碳經濟受到政策扶持,且代表著未來產業發展方向,但目前整個板塊魚龍混雜,缺乏主業明晰的公司,且整體估值較高,如光伏、風電行業處于推廣過程中,相關公司盈利還需較長時日。因此,對低碳經濟板塊的投資將仔細甄別,重點關注節能減排相關的以及新能源推廣階段受益的設備制造商。”

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