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東吳基金凌鵬:經濟數據超預期,風格轉換需觀察

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

最新公布的7月經濟數據,應該說超預期,市場開始關注風格轉換。之前有過好幾次,但沒有一次能夠轉換成功,更多演繹“周期搭臺成長唱戲”的情景,所以本次很多人相當克制,大部分人還是愿意緊抱成長,等待上漲。我們認為,本次風格轉換更值得重視,因為前幾次沒有基本面支持。

5月末的周期轉換,更多是部分投資者對成長股的高估值無法容忍,嘗試著去做周期股,彼時經濟是明確向下的。

7月份有好幾次轉換,契機是李總理的“上限下限說”,那時候大家對經濟整體是悲觀的。

這一次,經濟數據數據超預期,并且這種超預期是全面性的,有中微觀的信號支持。我們認為:第一,經濟數據超預期的具體原因尚不知曉,趨勢能持續多久有待觀察;第二,短期之內,經濟企穩的預期會強化,無法被證偽,并且國家高層會頻繁有此類信號,因此要防范股市的上行風險;第三,對于周期,最好的選擇是前期微觀已經改善但受制于宏觀預期的品種,如汽車、水泥和重卡,證券股也可以適當參與;第四,對于成長股,這一次的表現還很難判斷,需要觀察。前幾次的喊話行情都是“周期搭臺成長唱戲”,這次會不會不同?需要觀察。

從品種上看,保守一點的投資者可以參與微觀已經改善良久的水泥和汽車,激進一點的投資者可以參與煤炭和證券。

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