江苏7位数今晚几点开|江苏7位数开奖日期
歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

定向增發產品四成凈值浮虧“絞肉機”來啦!

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

曾經的賺錢機器搖身一變成了“絞肉機”。廣受私人銀行客戶喜歡的定向增發產品就正經歷這樣尷尬的轉變。

定向增發產品一向被認為是帶有制度性紅利、穩健獲取超額收益的投資方法。因為在一級市場的定增項目中,增發價往往與市價存在一定折價。

如果能利用這種

相關公司股票走勢

海利得

連云港

折價,再精挑具有上漲潛力的股票定增項目進行投資,則能帶來豐厚收益。因此這類產品一直是私人銀行高凈值客戶投資權益類產品的熱衷選擇。

私募排排網數據顯示,2011年就有77款定增產品成立,2012年則有52款。在投資顧問中,以2011年發行的為例,產品數量最多前三名的分別是上海數君投資,有28款;其次是福布斯富豪戴志康旗下的證大投資,共有9款;廣發基金也有5款。

不過,從2012年底至2013年初,定向增發產品似乎成為高凈值客戶投訴最多的產品,較差的凈值表現成為輿論焦點(如圖1)。最新凈值為負的定增產品共有57款,占總產品數量的42%。那么,究竟是何種的因素導致這類產品最終從“神壇”跌落,并且引發投資者的強烈異議?

銀行銷售誤導術

本期報告通過梳理上述產品的公開資料以及研究2011-2012年的定增產品凈值表現后發現,主要是兩個原因。

第一,銀行銷售誤導,讓高凈值投資者誤認為是一款收益豐厚、安全度高的產品。但事實上,定增產品本質是股票投資類產品,虧損的風險極大。

銀行如何誤導銷售呢?本報了解到,在向高凈值客戶推銷這類產品時,銀行往往強調收益性,這種收益來源三個方面,一是折扣價買入定增股票的收益;二是股指上漲帶來的收益;三是投資顧問通過精選項目帶來的超額收益。例如金牛1期的海利得、連云港等5只股票的定增價較發行價的折價率就從13.37%至24.13%不等。

其次強調產品的保障性,譬如有的投顧會認購信托募集規模的2%左右,以示與普通投資者風雨同舟;最后就用投資顧問之前發行的產品歷史業績或者定增產品以往總體表現來打動投資者。

在上述三個案例中,譬如金牛1期的投資者就曾提到,私人銀行理財經理稱該產品預期有20%年化收益率,并且類似產品虧錢概率極低。金牛1期浮虧一度超過30%。

理財經理們的依據是,定增產品的歷史表現確實不錯。從2006年至2011年3季度末,資本市場經歷了牛市(2006年5月-2008年1月)、熊市(2008年1月-2008年11月)、牛市(2008年11月-2009年8月)、震蕩市(2009年8月-2011年9月)。

在4個階段中,參與定向增發的累計收益率分別是105.28%、55.14%、129.35%和87.73%;分別跑贏滬深300指數收益的47.02%-105.62%不等。不過,歷史業績不代表未來的收成,聽信這一歷史收益率的投資者最終只能吞下“苦果”。

“2011年產品”成“重災區”

為何證大投資發行的證大金兔、證大金牛都虧損巨大,引起高凈值投資者的強烈不滿?事實上,這三款產品都有一個共同點,成立時間基本都在2011年前三季度。

本報的統計發現,2011年成立的定增產品表現普遍欠佳是近些年定增產品的“另類”表現。私募排排網數據顯示,最新凈值為負的定增產品共有57款,占總產品數量的42%。其中的43款,即占比75%都是2011年成立的產品。

這一數據也占2011年發行的定增產品數量的56%。到了2012年,由于市場持續低迷,市場普遍開始謹慎。截至2012年11月底,僅有109家左右的上市公司發布定增公告,比2011年同期就下降25%。因此2012年發行的定增產品中,僅有12款凈值為負,占比僅為23%。(見圖2)

本報統計發現,導致2011年定增產品表現如此不佳的原因有兩個。首先與發行時點有關。上述從2006年至2011年3季度末定增產品表現的統計中,其實包含了2006年5月-2008年1月、2008年11月-2009年8月兩個牛市,即使在2008年遭遇大熊市,但持續時間較短。而2011年-2012年的漫長熊市,持續時間很長,并且跌幅達20%。

“在2011年發行產品時,我們對二級市場走勢的判斷過于樂觀,沒有料到2012年以來的資本市場會如此低迷。”參與上述產品的一位機構人士感慨。

其次好買基金研究員武曉江提醒,2011年參與定增項目的機構眾多,因此折扣就會比較少,股價更容易跌破定增價。

統計數據顯示,2011年定增總體折扣率僅為13.8%;因此總體加權破發率為55.7%,遠高過2009年、2010年以及2012年上半年的水平。

推薦閱讀

21只基金哄搶力源液壓定向增...

定向增發的賺錢效應越來越顯著。同在昨日,力源液壓的定向增發方案塵埃落定,5家基金...

3月定向增發市場回暖

定向增發方案,環比增加333.33%,同比下降38.1%;融資金額總計422.5...

531億資金進場私募青睞定向...

定向增發已經成為市場熱點,越來越多的私募(包括私募基金、私募股權以及創投公司)都...

6只定向增發限售股解禁9家基...

定向增發的熱情似乎被點燃。但是,今年以來6只解禁的定向增發限售股數據,仍在提醒基...

75%結構化私募產品正收益定...

私募排排網7月18日訊2012年上半年,A股延續低迷狀態,結構化私募產品平均收益...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ltbmi.tw) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
江苏7位数今晚几点开 青鹏棋牌游戏大厅v3.0 新疆35选7走势图500期 余额宝怎么赚钱 收益多高 股票分析师下载 超级大乐透开奖历史记录 彩35群 青海快3走势图今天预测号码 青鹏棋牌官网 88期平码 腾讯捕鱼来了怎么赚钱