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參與定向增發盈虧分化基金選股能力遭考驗

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

雖然去年基金參與上市公司定向增發幾乎“全軍覆沒”,但是今年反而更加“賣力”,隨之而來的業績也開始分化,更加考驗基金公司的選股能力。

虧錢不減熱情

定向增發是指上市公司向符合條件、不超過10個的特定投資者非公開發行股份的行為,認購價格相對市場價有一定折扣,但有一年或三年的鎖定期。

Wind數據顯示,2011年,25家基金公司參與了81次增發配售,累計申購動用資金201.64億元,浮動盈虧39.30億元,虧損率達19.49%,雖然2011年反應A股整體走勢的滬深300指數也下跌25.01%。

“這兩年的行情就這樣,基金參與定增的收益怎么可能好?”融智投資研究員李伯元告訴中國經濟時報記者,市場不好,定向增發虧錢的概率更大。市場漲時賺得多,跌時虧得也多。

但基金公司在定增領域依然熱情高漲。

截至9月19日,今年已有23家基金公司已經參與了77次增發配售,累計動用資金195.40億元,接近去年全年水平。

基金公司的認購比例和單筆金額再創新高。七匹狼()、海南航空()分別有8個、10個定增對象,基金公司分別占7席、6席,認購比例高達91.43%和61.22%。同時,多家基金公司在一家上市公司就投入超過8億元,匯添富最高以10.5億元購入海南航空2.58億股。

“去年市場一直在跌,基金公司拿項目的價格也比較高,可能虧的概率比較大一些,但今年已經跌下來了,價格也相對低一些,今年定向增發的整個價格相對來說還是比較安全的。”展恒理財投資總監陳林告訴本報記者。

收益出現分化

去年基金公司基本全軍覆沒,僅廣發、新華、華泰柏瑞、交銀施羅德4家賺錢,超過一半的基金公司浮虧超過1億元。

今年基金公司整體扭虧為盈,共浮盈2957.48萬元,同期滬深300指數從2298.75跌到了2246.24點。現實卻是“幾家歡喜幾家愁”,23家基金公司中,12家掙了錢。

Wind數據顯示,今年以來,超過一半的基金公司賺錢,工銀瑞信、南方、興業全球最高分別浮盈3.06億元、2.07億元、1.83億元,而華安、博時則浮虧0.96億元、0.78億元。

從上市公司來看,今年92家A股公司完成了2311.37億元的定向增發,其中基金公司參與了31家。中國經濟時報記者一一對比31家公司9月19日的收盤價發現,有14家公司“破發”。

今年4月5日,博時以2.34億元購入德豪潤達()1500萬股,其股價由增發價15.61元“腰斬”至7.40元,浮虧1.23億元。

今年4月11日,嘉實、南方分別押注歌爾聲學()3.11億元、2.47億元,股價漲幅最高達53.83%,兩家一舉浮贏1.67億元、1.31億元。工銀瑞信、華夏分別以8.17億元、4.44億元重押的宏源證券(),二者最高獲利2.38億元、1.29元。

“浮動盈虧分化與投資標的即股票關系非常大,這兩年整個市場不太好,公司不是特別優質的話,跟著大盤指數下跌,虧損也難免。”陳林告訴本報記者,浮虧只是賬面的,只要市場有機會,最終可能會盈利。

考驗基金選股能力

“分化很正常,定增項目也不多,好的項目就更少了。”融智評級研究員彭曉武也告訴本報記者,參與定增項目的盈虧關鍵是看基金公司的選股能力。

在上述31家上市公司中,23家涉及的基金公司數量在3家或以內,這也可更好地比較基金公司的選股能力。

工銀瑞信3.97億元、8.17億元重倉押注的東北證券()、宏源證券,目前分別漲32.82%、17.72%;12億元購買的海南航空跌4.91%。

南方參與的5家上市公司僅七匹狼略跌7.26%,2.47億元參與的歌爾聲學最高大漲53.83%。

興業全球參與的9家上市公司中,僅中國南車()、神火股份()略微“破發”,6家上市公司漲幅超16%。

上述賺的最多的三家基金分別以3.97億元、1.35億元、3.14億元押中東北證券,其漲幅高達32.82%。此外,大成基金只參加了東北證券的定增,且6只基金出動,一舉在股票浮動盈余中排名第五位。

相反,虧得最厲害的3家基金中,博時、海富通各參與了兩家公司均“破發”,僅博時一家基金參與的德豪潤跌幅最大,達50.67%,華安參與定增的5家上市公司中4家“破發”,成為虧得最厲害的3家基金公司。

“是什么造就了基金公司在定增投資上的巨大差距?要想獲取較好的定增收益,首先必須夠狠,其次必須夠準。”德圣基金研究中心的研報表示,“狠”就是看好了敢于下重手,興業全球基金公司和華夏基金公司是業內在定增上最敢下重手的公司,獲益也遙遙領先。“準”就是選擇好的定增個股,從本質上來說,最終考慮的都是企業的盈利狀況,這主要取決于基金對個股基本面的研究。

“擇時很關鍵,項目的好壞也很關鍵。”李伯元表示,從長期來看,現在應該是比較好的參與定增的時期,畢竟現在股市的估值水平已經在低位。

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