基金公司對ETF產品發行后日成交量和目前股市的建倉時機都有顧慮，因此制約了2009年國內ETF產品的快速發展。

ETF熱潮下兩大顧慮

2009年無疑是ETF熱潮涌動的一年，確定得到授權開發的ETF產品數量已經遠遠超過了目前的5只。

嘉實和友邦華泰基金公司的滬深300ETF、南方基金公司的標普500ETF、華夏基金公司的上證行業傘形ETF、博時基金公司的超大盤ETF、工銀瑞信基金公司的央企50ETF、交銀施羅德基金公司的上證180公司治理ETF、國泰基金公司的納指ETF，以及香港恒指、國企指數、紅籌指數ETF等等至少十幾只ETF都在設計和上報階段。

然而，基金公司對ETF產品發行后日成交量和目前股市的建倉時機都有一定的顧慮，因此制約了2009年國內ETF產品的快速發展。

和其他類型基金不同，發行規模和活躍成交是ETF的生命線。一只首發規模偏小的ETF上市后每日成交規模和套利活躍程度都沒有辦法得到保證，日均成交量少了之后又會進一步制約ETF規模的增長。

目前5只已上市的ETF中超過50億元的只有上證50ETF，該基金日均成交達15億元左右，基本可以滿足日常交易和套利的需要；某30億元規模的ETF日均成交規模不到2億元，另一只30億元規模的ETF日均成交不到5000萬元，直接影響到ETF套利的活躍程度。

新發行的ETF至少需要30億元才能保證上市后日常的活躍成交，但由于ETF只能以交易所系統的券商渠道代銷為主，直銷渠道發行為輔，以目前新基金的銷售狀況，在券商渠道銷售30億元以上是很困難的事情，更別說那些跟蹤海外市場指數的ETF。

以在香港市場交易的ETF為例，國際著名機構推出的跟蹤A股、印度、俄羅斯、商品，甚至是跟蹤恒生指數的ETF絕大多數成交量很小，普遍每日成交不到5000萬元，甚至大批ETF日均成交幾十萬元，只有新華富時A50中國基金成交十分活躍，日均可以成交10億元左右。

基金業界的另一大顧慮在于建倉時機，由于產品設計的需要，ETF不太可能像新發基金那樣在發行后半年內擇機建倉，而必須以較快的速度建倉，以達到跟蹤指數的目標。

市場的大幅上漲讓ETF在階段高位建倉的風險大大增加。滬深300指數已經從2008年11月初的1606點大漲到了2009年6月19日收盤的3080點，階段漲幅超過了90%。不少投資人士認為，幾乎全倉股票的ETF并不是目前投資者投資的最優選擇。

不過，針對目前ETF產品發展的現狀，監管層已經確定推出ETF聯接基金，并發布了相關指引，引入銀行渠道加入到ETF的銷售和推廣，提高ETF規模和在基金行業的市場份額，這在一定程度上消除了基金公司對發行規模和成交量的顧慮。

(責任編輯：王