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長盛基金:新股改革提振市場信心點燃投資熱情

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近日,證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》,這是新股發行從行政審批過渡到市場機制的里程碑事件。其貫徹十八屆三中全會的改革思路,使得被詬病多年的發行制度終于將迎來決定性變革;暫停一年有余的新股發行,也將于明年1月底重新開閘。由此引發了全社會的熱烈討論,我們的立場簡單明確,在改革指引下的本次IPO開閘,不再是沿革過往融資為主導的所謂“狼來了”的舊循環,而是好事多磨重建投資型資本市場,將有力提振市場信心,重新點燃投資熱情。

金融風暴之后,海外發達的證券市場目前已經普遍走出泥潭,而我國證券市場未能與宏觀經濟齊頭并進,重要原因之一在于證券市場資源配置的功能仍受到舊體制抑制。短期暫停IPO的初衷是保護投資人,整頓證券市場,然而長期來看政府不應繼續行使“家長”職責。從800余家待發行的堰塞湖,到普通投資人的“恐發癥”,無不與停發有關。而市場本身是客觀的,資金也是理性和聰明的,歷史經驗也表明,長牛市場一定是發行機制與退市機制并存,合理引導優于政策干預,授人以魚不如授人以漁,政策輸血非長久之計,市場自身的造血功能健全才是長遠之道。

通過本次《意見》出臺,我們能夠清晰的看到,IPO開閘是市場的必然,而同時強調的多類融資方案、明確分紅指導意見、規范信息透明化要求、提高新股定價市場化程度、嚴格借殼條件等一系列的組合拳更讓政策為可行和有效。

在踐行簡政放權思路的同時,《意見》也力求最大限度保護投資者利益,投資者回報的原動力來源于上市公司自身的盈利能力,從長期來看資金的選擇方向是流向到有穩定業績回報的優秀企業。二從監管層的角度,IPO注冊制的施行即是為優秀的、富有成長空間的公司簡化上市流程,保證投資者回報的源泉。

從短期角度,本次IPO的開閘已經給予證券市場充分的消化時間,首批IPO企業順利經過近兩年經濟調整的考驗,其整體質量得到保證;而優先股政策的同時推出,在一定層面上也將對沖了新股開閘對于資金面的短期利空,反襯出監管層廣大投資者負責任的改革態度。

目前A股市場投資者結構仍以個人投資者為主體,我們觀察到,《意見》致力于進一步保護中小投資者的知情權、參與權、監督權、求償權。明確要求以投資者的決策需要為導向,改進信息披露內容和格式,突出披露重點,強化對發行人業務模式、市場環境、經營業績、主要風險等對決策有重大影響的信息披露要求;要求使用通俗語言提高披露信息的可讀性,方便廣大中小投資者理解;強化在輔導期進行信息披露監督,規定發行階段信息披露公開舉措;給予市場、輿論等對信息披露的充分監督。同時,新股改革還建立了大股東和發行的具體賠償機制和措施,使投資者在行政處罰程序前置之前得到及時補償。

本次《意見》充分體現了證監會以市場為主導的監管理念,簡政放權提高審核效率,用法制化和市場化機制為A股保駕護航,真正有效的保護廣大投資者利益,將給我國證券市場長期健康發展奠定基礎。

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