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潛伏基金專戶私募變身幕后操盤手

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

信托產品開戶暫停的背景下,中國證券報記者了解到,有私募基金公司采取了借助公募基金專戶業務的通道實現曲線開戶。這對私募來說是項“業務創新”,但對于公募基金而言,蘊含著一定的風險

借道基金專戶

基金專戶業務在經歷了初期的井噴后,目前進入了平穩期。而陽光私募經過多年的耕耘后,涌現了一批被投資者認可的品牌。但由于前期信托開戶暫停,私募新產品發行陷入低潮期。在此背景下,有私募打起了借用基金專戶通道開戶的主意。

近年來,私募基金發展之快讓人咋舌。一位業內人士預計,如果不是信托產品新開戶被暫停,2010年的私募產品發行會出現幾倍甚至幾十倍的增長,規模可能突破千億。

自去年下半年暫停了信托產品開設證券賬戶以后,陽光私募的發行開始放緩。雖然目前還能使用老賬戶,但老賬戶終究也有用完的那一天。業內人士表示,到那時,陽光私募的發行便會遭遇瓶頸。

在“生存還是死亡”的壓力下,一些私募公司開始求新求變。有私募設計出一條變通線路來突破開戶難題,即通過信托公司募集資金后,借助基金專戶的通道曲線開戶。據透露,其中最關鍵的一點是,這筆資金的實際操作仍將由該私募公司負責,只是要掛上基金專戶的名頭。

在被問及基金公司為何肯與私募在專戶業務上合作時,某私募公司總裁透露,這對于基金公司而言有兩大好處。首先是能擴大專戶規模,提升基金在該領域的影響力;其次,基金公司可以收取一定的通道費用。在陽光私募發行不易的市況下,這一形式受到私募圈內的重視,有可能會被大量模仿。

防范潛在風險

對于客戶而言,陽光私募和基金專戶都是一種理財形式,最重要的是誰能替他們掙到超額收益。從風險的角度來考慮,由于客戶資金是存放在托管行的財產專戶中保管,資金的安全性是可以得到保證的。而且,這類大資金客戶的風險認知和承受能力相對較強。分析人士指出,從這個意義上說,更需要防范風險的是公募基金公司。因為在上述這種形式中,萬一與其合作的私募公司出現問題,由于資金是走基金專戶的通道,那么基金公司就有可能承擔相應的風險和責任,其收益和潛在風險并不匹配。

對于私募基金而言,尋找新出路也在情理之中。但從海外實踐來看,證券投資私募被納入證券監管范疇并加大監管力度是大勢所趨。況且,目前私募進入門檻不高,三五個人湊300萬元就能注冊一家私募公司,但對其監管仍處于模糊地帶,其間難免良莠不齊。

業內人士指出,通過信托平臺發私募產品這條路走不通,市場就會創造出其他的方式。比如,有不少券商在設計TOT,即信托中的信托,準備募集資金后投資現有的陽光私募品種。還有的私募聯合信托公司不斷創新,正在設計繞過政策限制的產品。比如,設計傘形信托,一個母信托下可以投資幾個子信托,而這些子信托又可以去投資更多的子信托,根據市場的需求而無限延長下去,這樣也可以在一定程度上突破陽光私募無法開戶的難題,當然其中還有一些技術性障礙。由于市場需求強烈,可以預期私募行業仍會蓬勃發展,這就需要探索建立一個合理的監管機制,以實現多方共贏。

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